券商自营业务规模以净资本为上限

　　随着大盘巨挫，成交量下跌，这段时间有关券业一季度可能出现亏损，员工工资大幅度下降的担忧越来越盛。记者在采访多家券商后得知，虽然整个券业与股市行情密切相关，但券业一季度出现大面积亏损的可能性不大。

　　目前，券商的创新业务所占比例很低，盈利来源依然是传统的自营、经纪和投行“三驾马车”。但业内人士介绍，经纪业务虽然收入有所下降，但现在日均成交金额在1000亿左右，完全可以保持盈利；自营业务虽然出现亏损，但额度不会很大，因为在与净资本挂钩的管理体系下，券商再也不可能像以前那样激进地进行投资，因此也不会承担过大的风险。

　　分项目来看，经纪业务依然保持在一个可以让券商盈利的交易量之上。据一位中型券商的副总裁介绍，在熊市的时候，只要日均160亿的成交金额，就可以让该券商保持收支平衡，现在无论如何也回不到那么惨淡的状态。一位小型经纪业务的券商总裁表示，年均30万亿的成交金额可以让该券商保持盈利，也就是说，两市成交金额如果在现在的基础上再下降一半，80%的营业部才会出现亏损。一位大型券商的经纪业务总裁说，在市场最惨淡的时候，经纪业务每年也能贡献5000万的利润。毫无疑问，市场在经历了基础制度的完善之后，成交金额无论如何也回不到从前的那种惨淡状况，经纪业务不可能出现太大的亏损。

　　在现在的监管体制下，自营业务也不会给券商带来巨额亏损。按照证监会的要求，券商自营不得超过净资本的100%，也就是说券商不可能像以前一样不考虑风险将巨额资金投于自营。据了解，业内券商基本上非常自律地将自营与净资本的比例保持在30%以下，即使亏损也不会大规模冲击券商的盈利。

　　虽然不至于亏损，但盈利下降再所难免，券商员工的薪酬水平也会随着下降，这是一种正常的市场行为。然而，在盈利下降的背景下，各家券商对于核心业务人员的工资不降反升。在以前的熊市中，券商曾经遭遇过由于薪酬下降，优秀人才流失到其他行业的惨痛教训，出现了人才的断层，在牛市到来之后又措手不及，人才跟不上业务发展的需要。据记者了解，券商早就未雨绸缪，做好了市场下行的准备，让核心业务人员在市场不好时依然可以保持一份体面的薪水。